罗仕证券执行董事杨斌

　　杨斌：我从我个人的角度谈一下个人的感受，我去飞鹤参观，从投资人的角度来看这个事情，到底公司怎么样，是不是一个好的公司，是不是值得投资。我想这里面有三个方面的感受，第一个就是业务模式，飞鹤现在全产业链的业务模式，实际上是国内奶粉品牌企业中独有的，这个模式可以保证它的产品质量，然后也可以控制成本。所以这个模式我觉得是非常有它的优势的。

　　第二点就是说，我想谈一下在奶制品这个产品的一个特性，就是当它品牌起来以后，随着销售量的增加，它带来的盈利能力的提升是非常明显的，因为它很多的成本结构是一些固定成本，一旦企业销售规模上来以后，它的盈利能力会得到一个显著的体现，体现在它的毛利水平上，体现在经营利润上面，最后体现在它的盈利上面，会是一个快速的提升。

　　所以这就是为什么我觉得现在我们看到飞鹤实际上已经，刚才冷总也谈到，完成第一阶段的战略布局，第二阶段一旦专注于品牌，专注于市场，专注于营销以后，我们将会看到销售规模的一个显著提升，盈利能力会有一个比销售规模更快速的增长，这是从第一点上来讲，业务模式和盈利能力上看。

　　第二我想谈一下管理团队，中国的管理团队，我们也看到好的管理团队真的是非常稀缺的，但是我们在飞鹤看到，在冷总的带领下，整个管理团队对行业的专注，一种激情，昨天我也跟冷总交流，冷总就不服，不相信，飞鹤这么好的产品，为什么就做不出好的业绩来，我觉得这种激情，是非常难得的。

　　第二就是能够看到这个企业，除了有这样的激情和热情以外，他们能够有耐心把事情做好，把基础打牢，大家也有这样的共识，中国的企业很少可以谈过去十年做什么，未来十年做什么，一个可以拿出十年功夫把产业链打造完整，把基础做扎实，这样的企业是非常少的。这是第二点。

　　第三点就是说纯粹站在投资人角度来讲，从估值水平上来看，一个是现在的估值水平，因为前一段时间中国的企业都出现了一些问题，造成了飞鹤也受到了相关的影响，现在我们最近看了一下，现在飞鹤的估值水平真的是具备吸引力的，当然现在的股价比净资产还要低，除去现金以后，今年的PE大概只有五倍左右，明年大概只有四倍，这样好的企业，这样的估值水平非常的难得。

　　另外一个就是成长性，现在随着第二期战略的实施，我相信企业的成长性，每股盈利的成长性会得到显著的体现，这样的话会直接影响到企业的股票的价值，给投资人的回报。

　　所以我想，总体来讲，经过两天的考察，我自己的感受是飞鹤是一个非常好的一个企业，从长远来讲也是一个非常好的品牌，如果说从现在中国企业在美国上市的局面，很多美国投资人现在都在问三个问题，第一个问题，企业是真是假，第二个问题，企业的估值水平，如果是真的话，是否合理，第三个问题才是企业的成长，未来有多大的成长。第一个问题对飞鹤来讲毋庸置疑，绝对不用怀疑。第二个问题，估值是否合理，我刚才谈到，现在的估值水平显然对企业不合理。第三个问题，企业成长性，我相信飞鹤在未来三到五年将会带给整个消费者和投资者，给华尔街巨大的惊喜，谢谢大家。