自2002年院线制改革全面推进产业化进程以来，中国电影产业走过了稳步增长的十年，随着中国城镇化的推进以及本土电影的崛起，2013年呈现爆发态势。截至2013年12月8日，全国票房累积突破200亿元大关，较去年同期增幅40%左右，，全国大银幕总数达到17600块，新增4500多块，全国城市进影院人次接近6亿，中国电影产业迎来了高速增长的黄金时期。从2012年的《泰囧》、《十二生肖》到2013年的《致我们终将逝去的青春》、《中国合伙人》以及大盛国际出品的《小时代》上下集，均获得了超预期的票房收入。 　　然而，即便是电影产业黄金时期的电影投资也同样逃脱不了文化行业的二、八魔咒。2012年中国电影总产量达到893部，而在影院上映的影片只占总产量的31%。业内惯例是一个项目多家投资，资源互用、共担风险、共享收益，其中操盘的电影制作发行公司，因其出资控制在一定比例，同时又有无风险的制作发行收入，所以优秀的电影公司能够通过项目组合和投资组合平滑业务风险。随着优质电影项目越来越倾向于实力强的电影公司的市场化趋势，电影公司要在激烈的市场竞争中胜出，提高项目下注的获胜概率，最终比拼的是对电影选题的商业眼光、电影品质的把握、电影营销等综合能力。 　　大盛国际凭借其创始人安晓芬女士近20年的电影从业经验与资源，在电影策划、制片和发行方面具备了一定的优势，三年中累计制作出品了6部电影作品，累计票房超过12亿元，其中4部影片位列当年国产影片票房前十名。但因其资金实力薄弱，对电影项目投资不足，严重制约了公司充分分享自身影片高票房利益的空间。 　　2013年12月，中国演艺第一股——宋城股份(300144.SZ)与大盛国际签署战略投资框架性协议，拟投资约1.2亿元战略参股大盛国际35%股权，实现强强联合、资源互补，或将为宋城股份开辟新的极具想像空间的利润增长点。 　　宋城股份对大盛国际的注资一方面能够增强大盛自身资金实力，实现其对自产电影项目的投资配置，充分释放出潜在的业务获利空间，另一方面，宋城股份充沛的现金流亦为选择性参投大盛的电影项目提供了更为广阔的空间，甚至不排除联合大盛国际采用保底买断的方式强势获取优质项目。大盛国际丰富的电影制片、发行经验及项目甄别能力与宋城股份的现金流组合，双方优势互补、相得益彰，大盛国际在三年内迈向中国电影第一梯队的同时，亦成为宋城文化航母进军电影产业的出海口。宋城股份以大盛为支点，后续系列组合拳更值得期待。 　　自2010年底在创业板上市以来，宋城股份营业收入和净利润每年均保持良好增长。其中营业收入从2009年的2.73亿元增长至2012年的5.86亿元，三年时间营收翻番，年复合增长率高达29%；净利润从0.87亿元增长至2.57亿元，三年时间增长近2倍，年复合增长率高达43%。在高成长优质公司云集的创业板里，公司的成长性领先大部分公司。未来，公司在夯实杭州大本营的同时，稳步有序地推进异地项目的全国性拓展，带来旅游和演艺稳定且呈阶梯式增长的收入；而持续的电影投资和电影产业联姻产生的协同效应和规模效应，将带来潜在的利润增长点，爆发超额投资回报。 　　宋城股份前三季度实现净利润近2.5亿元，在创业板上市公司中排名第11位，截至2013年12月11日，公司总市值109亿，在创业板中排名第20位。据资讯统计，创业板文化传媒类公司平均净利润约为宋城股份的60%，平均总市值却约为250亿元，该类公司2013年的预期平均市盈率为73倍，2014年的预期平均市盈率在49倍左右。而宋城股份2013和2014年的预期市盈率仅为37倍、29倍。宋城股份是创业板里具备优秀成长基因的上市公司，宋城股份本身就具有深厚的文化基因，这次参股大盛国际，意味着公司迈出了打造“文化航母”的第一步，文化属性将进一步提升。后续公司或将在文化传媒领域有进一步的动作，宋城文化航母集群通过各板块的集聚，有望成为中国最具实力和想象力的大型传媒集团之一。与同类公司相比，目前公司的估值和市值已无法体现其潜在的内生增长和外延扩展空间，公司是被市场严重低估的“创业板蓝筹股”。 　　来源：中国日报