股指期货上市以来，帮助机构投资者有效地管理了风险，部分券商自营业务将单方向的交易方式转变为市场中性策略，一些机构还尝试利用股指期货进行场外产品创新。                               

　　股指期货上市三年半以来，机构投资者对股指期货的应用日益灵活。股指期货帮助机构有效地管理了风险，并成为股市运行的“稳定器”。华泰证券金融创新部总经理江晓阳日前接受采访时告诉期货日报记者，华泰证券权益类自营业务已经实现了向非方向性的投资业务转型，股指期货工具在证券投资、资产管理与融券业务中得到了多维应用，公司未来还将开发与沪深300指数等挂钩的结构化创新产品。                               

　　据了解，为了开展金融期货、期权等衍生品业务，2006年年底，华泰证券成立了金融创新部，围绕着人员、策略与系统进行了积极筹备。2010年4月16日股指期货上市后，华泰证券作为首批拿到机构投资者交易编码的券商，较早地开展了规模化的阿尔法策略交易，将单方向的交易方式转变为市场中性策略。                               

　　“量化对冲投资的优势在于，要通过数量化的选股方法构建一个组合，通过对冲方式获得高于指数的超额收益。但在没有对冲工具的时候，单方向交易就面临股市下行时出现绝对损失的风险。”江晓阳介绍称，在利用股指期货对冲以后，2010年华泰证券量化投资业务年内就实现了正收益，并持续盈利。                               

　　随着对股指期货应用的成熟，华泰证券量化资金规模、对冲产品规模、量化策略数量与程序化交易平台都在不断提升，2011年华泰证券金融创新部步入了全对冲时代，投资过程中不再有方向性的风险暴露。                               

　　股指期货也为证券公司的融资融券业务提供了基础支持。“融券业务中客户的盈利一定来自于现货持有者的亏损，如果没有股指期货对冲现货的亏损，券商就无法提供充足的券源来满足客户的需求。”江晓阳说，融资融券业务开闸以来，华泰证券就一直为市场提供全品种券源。                               

　　“股指期货目前已经成为我们公司涉及A股投资的必备工具。向非方向性、低风险与低波动的投资风格转变，与国际投行是一致的。”江晓阳表示。                               

　　利用股指期货进行对冲交易，机构可以在极端行情下平抑市场风险，机构利用股指期货对冲并买进现货的行为客观上为股市提供了“稳定器”。“在股市大幅下行，恐慌情绪蔓延的情况下，市场中一定会有真正有价值、被低估的优质股票，这正是很好的买入机会。在今年二季度股市大跌的过程中，我们通过阿尔法交易对冲系统性风险，运用量化选股方法大量买入了目标股票。”江晓阳说。                               

　　随着机构对股指期货应用更加灵活，一些机构尝试利用股指期货进行场外产品创新。例如国信证券推出了场外看涨、看跌二元期权以及场外组合期权等系列产品，招商证券推出了欧式看涨、看跌期权等场外期权交易。与沪深300指数挂钩的结构化产品，丰富了场外产品的收益模式。                               

　　“资管业务关键不在于赚多赚少，而在于获取绝对收益，用不同风险程度的产品匹配不同风险偏好的客户。”江晓阳认为，股指期货是基础的场内衍生品工具，运用股指期货合成的非线性收益产品，可以在满足客户保收益需求的基础上，追求超额收益。

　　“套保制度改革以后，套保编码与套保额度的申请更为灵活，现货多头跟进的时间也更有弹性，运用股指期货进行产品创新的环境非常成熟。”江晓阳表示，希望推出更多指数期货产品，为市场平稳运行保驾护航。