市场短期维持震荡格局 下跌空间已有限

　　突如其来的地震灾难，搅乱了市场“红五月”预期，那“红六月”会来吗？随着灾情的逐渐缓解，在爽约“红五月”之后，市场对于“红六月”的期待更加强烈。当然，除了灾情的缓解，“大、小非”解禁数量处于年内低位、大盘股IPO几乎停滞、再融资也被“冰冻”等多重利好消息，均是成为支撑大盘6月上行的强有力筹码。但是，沪深两市成交量萎缩、市场热点表现散乱等因素成为制约大盘走势的“绳索”。因此，市场短期仍会维持震荡，但下跌空间已经非常有限。

　　四大因素有利“红六月”

　　首先，大小非解禁压力将处年内低位。6月份，新增解除限售的存量股份压力将有明显减少。据统计，6月份总共有98家上市公司有限售流通股解禁，解禁数量为70亿股，按上周收盘价计算，解禁规模将为990亿元左右，较5月份的2841亿元大幅缩减了65%，成为自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月份。

　　其次，大盘股IPO降温近两月。记者注意到，今年过去近半，但仅有三只大盘股发行，分别是中煤能源(601898)、中国铁建(601186)和紫金矿业(601899)。而在紫金矿业4月16日发行后，至今未见新的大盘股IPO消息。而去年全年，大盘股平均每月新增加两个成员。与此同时，中小板扩张也明显减速。今年前5个月，仅有40家中小板公司完成上市，还不到去年中小板新上市公司家数的三分之一。

　　还有，再融资遭“冷处理”。截至目前，已有125家上市公司公布了增发预案，尽管大多采用定向增发方式，但证监会审核节奏大幅降低，5月份仅审核通过了葛洲坝发行不超过13.9亿元分离交易可转债和鲁泰的再融资申请，创下了年内新低。

　　最后，新基金“输血”720亿元。截至目前，今年已有至少28只新基金成立，募资总额超过720亿元，将于这个月陆续入市。此外，随着部分蓝筹股平均市盈率的持续下降，大盘股已吸引了部分机构资金的关注。上述利好因素，将使短期内大盘下跌空间较为有限。

　　弱势格局尚未扭转

　　不过，市场压力仍然存在，弱势格局尚未根本扭转，不利因素也很多。一是多数大盘蓝筹股基本处于反复震荡筑底的格局，市场缺乏能够持续带动市场人气的热点板块；二是成交量持续萎缩，大盘自5月5日以来，形成了震荡回落的趋势，这种趋势很可能演变成缩量阴跌的格局；三是5月份CPI等经济数据即将在本月初公布，这将成为影响投资者心理的不确定因素。

　　对此，申银万国分析师认为，近期股指呈现且战且退、抵抗性下跌的态势，已经构成新一轮的下降通道，虽然目前股指仍在3400点附近徘徊，但明显缺乏反弹动力。同样，东方证券也指出，整体而言，除中国石化外的大部分权重股仍然没有明显的走强迹象，工行、中行、人寿、交行等仍未摆脱月K线上的弱势格局。

　　此外，外围市场走势也是影响A股后市方向的关键因素。外围市场近期明显趋弱，显示境外主流机构对次贷危机后果和发达经济体经济前景的态度，可能正由前期的“谨慎乐观”转变为“中性”或“适度悲观”。若外围市场继续走弱，势必在一定程度上影响A股走势。

　　震荡调整仍是主基调

　　随着股指的进一步下探和众多个股再次接近4月24日缺口，上周3G、石化、金融和电力轮番走强，使得4月24日缺口仍有较强支撑。但交投的低迷和大盘30日、60日均线的反压使得市场仍面临较大压力，除非有外力刺激，否则市场缺乏主动做多热情，震荡调整仍将是近期市场的主基调。

　　当然，上周盘中热点，如有色、金融、券商、煤电、软件、石化等基本都是昙花一现，就像此前的医药、水泥、建筑等板块上周回调一样，说明热点的持续性不是很强，短线追涨很容易被套。因此从总体上看，行情缺乏上升动力，申银万国建议以轻仓观望为主，多看少动。

　　但从消息面上，政府对市场的呵护意图非常明显，而此起彼伏的热点和个股的快速放量，显示有资金在逐渐吸纳，尤其是一些主题性投资类个股的这种放量特征更加明显，这也说明目前行情仍将是个股的局部升温和热点的此起彼伏为特征。不过，像券商、期货、创投、新能源等主题性投资机会仍将持续走高，建议适当关注。