中欧基金刘杰文：下半年市场会好于上半年

　　主持人：近期，基金销售市场人气重聚，基金销售出现回暖现象。但是从5月份以来，存款准备金率调整、汶川地震等一系列事件相继发生，请您谈谈如何看待这些事件，对后期市场有什么影响以及下半年市场的热点？

　　刘杰文： 最近发生了一连串的事情，包括四川汶川大地震，我想中国人民的心情是非常沉痛的。但从经济的角度来讲，汶川地震的影响还是有限的。央行5月份上调了存款准备金率，我想这个主要还是基于央行对物价压力的考虑。央行行长周小川也表态近期央行的主要任务还是防止通货膨胀。

　　对市场趋势的判断我们更看重的是基本面情况，个股的股价取决于A股上市公司的盈利状况，这才是我们的投资者真正需要去关注的地方。

　　总体来说，目前市场的状况我们还是偏向相对乐观的，我们认为下半年的市场会好于上半年，投资机会更多一些。上半年A股市场在内外部不确定因素影响下，出现了相对比较大的跌幅。但估计通货膨胀方面的压力下半年相对会减轻一些。另外，次贷危机、美国经济下滑影响比较大，大宗商品及粮食价格的上涨都对经济带来了冲击。但目前来看，这些情况都有所改善，预计下半年的投资机会要比上半年好很多。

　　投资需要耐心

　　主持人：您觉得投资者具体应怎么操作？

　　刘杰文：我个人认为，大家在底部区域要有耐心。当然要区别，一是对股票投资者，另外是对基金投资者。

　　对股票投资者，就是看投资者自己的时间和精力。愿意去买股票的投资者，就愿意花费更多的时间和精力去关注个股。举例，油价冲破了130，高油价对经济的方方面面带来了影响，对投资也带来了影响，可能在未来时间催生蓝筹公司的产生。比如，我们中欧基金推出的新蓝筹基金，就是这样一个概念。高油价催生替代能源，比如说，清洁能源(太阳能、风能)以及在节能环保产业里的新兴材料，还有节能保温材料。这些例子都是高油价冲击下带来的发展机会，所以大家可以在这些变化中寻找投资机会。

　　对基金投资者来说，更要关注相应一些基金，从这里面去寻找机会。像我们公司就会寻找未来有潜力成为蓝筹股的公司，而这些公司也最能够代表和分享我们经济未来的高速成长，因此，此类公司未来的投资回报也会相对比较高。对于基民来说，大家要去研究分析基金公司投资理念是否和他们的投资观点吻合。

　　主持人：刚才您也提到新发行的这只基金，请简单介绍一下该基金的特点。

　　刘杰文：中欧基金发行的该只新基金叫中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金，相对于纯股票型基金，风险小，更灵活。股票投资范围是40%到80%，一般的股票型基金股票占比是60%到95%，我们可以看出，中欧新蓝筹股票仓位比股票型基金降低了，可以低到40%，也可以上升到80%。从目前的市场情形来说，也是比较适合的。

　　从资本市场发展的角度来说，06、07年的暴涨并不是一个常态，是不可持续的。在这样的市场里，我们觉得新蓝筹基金具有一定的优势，在市场不好的时候，我们可以将股票投资份额调到40%，在市场环境好的时候我们可以调到80%，投资的方向主要是新蓝筹公司，什么是新蓝筹公司？一般的蓝筹公司，相对来说比较稳健，经营状况比较好，现金流状况也比较好，但是相对来说，成长性不是那么快，是稳健增长的一些规模比较大的公司，这是传统意义上的蓝筹。但我们加了一个“新”字，就赋予了它新的概念，就是我们要挖掘未来成长性比较好的公司，也就是要寻找未来的蓝筹股公司。

　　长线投资的好时机

　　主持人：那您觉得目前的位置，怎么参与股市，应该注意哪些风险，或者是持有什么类型的基金相对安全一点？

　　刘杰文：从基金的角度来说，我认为在这个时候，长线来说，是一个非常好的时机，因为目前来看，中国经济长期增长的格局没有发生变化，这是一个大的背景，大的基础，这一点我想不用我多讲，大多数人是不会去怀疑它的。因为我们看到我们国家长期的几个增长趋势，比如说城市化的趋势，我们没有变。此外，虽然劳动力的成本在上升，但总体来说，我们仍然处于劳动力供应非常充分的时期。在这些因素的影响下，中国经济长期增长的步伐，我们认为这个是能够保持的，在未来长期时间里，还是能够维持较高的增长，这是对资本市场抱有信心的最大基础。如果我们着眼于未来和长期来看的话，目前的估值水平，已经到了一个相对较低的水平。通过现在券商的预期，我们看到了上市公司2008年的盈利增速在26%左右，2009年在21%左右，虽然速度在放慢，但是全球比较而言，还是一个非常高的速度，所以这对我们的股市构成一个支撑。从这个迹象来看，现在是非常安全的一个时期。我们觉得在这个时候投资者需要做的，就是仔仔细细的，或者是踏踏实实的做一些研究工作，不管是投资股票还是基金，然后去研究投资的风险控制，就是各方面的情况都做得比较好。这些方面是投资者要重点关注的，而不是去担心这个宏观经济状况。