三度降息带来积极信息 短线企稳趋势难改

　　周三A股市场受到全球股市“涨”声一片的积极影响而有所高开，在午市前更是摆出一度冲击1800点的姿态。但想不到的是，在午市后，风云突变，A股市场出现急挫走势，似乎表明短线A股市场或有进一步调整的趋势。不过，央行昨日晚间紧急宣布降息，今年的第三次降息或带来一定的积极信息。

　　盘口特征昭示降息

　　其实，昨日盘口的两大特征已显示降息的特征：

　　一是国债指数再度逞强，03国债(3)再创新高，达到101.8元。与此同时，企业债指数也渐趋稳，有担保的企业债券甚至展开了反抽行情，08铁岭债就是如此。而每一次债券市场的异动，均反映出当前主流资金对利率变化的敏感预测。

　　二是昨日地产股在盘中一度异动，保利地产、万科A等地产股在盘中均有一定的强势特征。相对应的是，银行股出现一定幅度的回落，显示出机构资金加仓地产股等受益于贷款降息的个股，以及减持降息所带来不佳盈利预期的银行股等品种。

　　只不过，昨日A股市场大幅走低一是因为亚太股市在午市后风云突变，尤其是港股大幅震荡；二是融资融券推后的传言使得券商股成为大盘的空军先锋，所以，降息预期虽强烈，但依然难敌这两大因素。

　　降息或致短线企稳

　　降息从预期走向现实，笔者倾向于认为，短线企稳可期。

　　一方面是因为目前的降息已是今年持续三次降息，对经济的刺激效应或有所释放，有利于各路资金提升对经济增长的信心。而且，中国央行的降息周期与全球央行的降息周期存在一致性，有望带来共振的做多效应。

　　另一方面则是因为降息可以带来一定的做多能量，主要是降息受益概念股，比如说地产股，降息周期来临，意味着购房者的利息支出降低，将激发潜在购房者的购房欲望。而且，降息周期也有利于高负债率的房地产上市公司降低利息支出，增加净利润。与此同时，电力等高负债率上市公司也得益于持续三次降息。

　　“一日企稳”

　　不过，笔者仍然认为降息对证券市场的中长期趋势影响并不大：

　　一方面是因为历史经验表明，降息往往与熊市周期相伴随，上一次的降息周期是2000年至2004年，正好对应2001年至2005年的熊市周期；加息往往与牛市周期相伴，上一次的加息周期是2006年至2007年，对应的正是2006年至2007年的超级大牛市。盖因加息意味着经济增长，对应的自然是牛市；降息意味着经济减速，对应的自然是熊市。

　　另一方面则是因为目前A股市场的活力已下降：一方面是因为融资融券的争论使得游资热钱丧失了阻击的对象，从而降低市场的可操作性；另一方面则是一直寄希望于重组的上海本地股近期展开了新一轮的杀跌动作，昨日的上海金陵、海立股份等跌停板品种就是如此。这一趋势短期内难以改变，降息带来的可能只是一日的企稳。

　　故笔者建议投资者在操作中仍需谨慎，尽量不盲目抢反弹，毕竟短线的反弹难以改变市场中长线趋势。与此同时，市场活跃度的降低也会减少操作机会，所以，投资者尽量不盲目抄底，降低操作频率，以持现金为主，等待新的大的投资机会来临。